“创新型企业豁免条款”是指：科创板对某些尚未盈利但符合高成长、高研发特征的企业，在特定条件下，可以豁免部分盈利性或营收门槛限制，包括 IPO 上市门槛和退市风险预警门槛。
✅ 一、背景：科创板支持“未盈利企业”上市
科创板自设立起就明确支持：
- 尚未盈利、
- 甚至尚无收入、
- 但具有核心技术和自主创新能力的企业上市。
因此，其规则在一定程度上为这类“创新型企业”开了绿灯。
✅ 二、豁免机制主要体现在哪？
1. 上市门槛豁免（IPO时）
根据《科创板上市规则》，企业可以选择下列五种上市标准之一，部分标准不要求盈利或收入达标：
| 序号 | 上市标准示意 | 净利润要求 | 收入要求 | 市值要求 |
|---|---|---|---|---|
| 一 | 预计市值≥10亿 + 最近2年盈利 | ✅ 有要求 | ✅ 有要求 | ≥10亿元 |
| 二 | 市值≥10亿 + 最近一年盈利 + 营收≥1亿 | ✅ 有要求 | ✅ 有要求 | ≥10亿元 |
| 三 | 市值≥20亿 + 营收≥3亿 + 最近一年经营活动现金流为正 | ❌ 无净利要求 | ✅ 有要求 | ≥20亿元 |
| 四 | 市值≥30亿 + 营收≥3亿 | ❌ 无盈利 | ✅ 有要求 | ≥30亿元 |
| 五 | 市值≥40亿 + 主要产品尚未收入（生物科技类等） | ❌ 无盈利 | ❌ 无营收 | ≥40亿元 |
2. 退市/警示豁免（ST时）
如果企业按上述第 5 项标准上市（尚无收入），且仍处于研发初期阶段，那么监管层会考虑其是否属于允许亏损的“豁免企业”，给予一定宽限期（一般2年内不触发ST），但必须满足以下条件：
- 披露清晰、明确的研发成果与进展
- 市值维持在一定水平（如不低于 30-40亿元）
- 研发投入强度持续高（如 ≥15%）
- 没有明显财务造假或经营失控
➡️ 如果这些都满足，即使其“扣非净利润为负 + 收入<1亿”，也可能暂不ST。
📌 举个例子：
某家生物医药类企业，按第5条标准上市：
- 市值 50亿元
- 尚无产品销售，收入为 0
- 连续两年扣非净利润为负
但它每年研发投入高达 2亿元，占比70%，并按计划完成新药临床阶段
➡️ 监管层可能会认为：该企业具备“创新型豁免条件”，暂不ST。
✅ 总结：
“创新型企业豁免条款”允许某些尚未盈利、甚至无营收的科创企业，在满足“高市值+高研发+明确发展路径”的前提下，暂时不被ST处理。